부동산 4조 원 처분했는데…허덕이는 홈플러스 (2) (5/25 MBC 스트레이트 298회)

다음은 2025년 5월 25일 방송된 MBC <탐사기획 스트레이트> 제298회 ― 〈부동산 4조 원 처분했는데…허덕이는 홈플러스〉 편의 전체 방송 내용을 쟁점 중심으로 구조화한 심층 요약입니다. (※ 시리즈명: 《홈플러스 사태…위기에 빠진 사람들》 중 2편)

 

① 방송 개요

• 제목: 부동산 4조 원 처분했는데…허덕이는 홈플러스(2)
• 프로그램: MBC <스트레이트> 298회
• 방송일: 2025년 5월 25일(일)
• 핵심 주제: MBK의 홈플러스 인수 이후 점포 매각과 레버리지 바이아웃(LBO) 구조가 어떻게 현재 회생 절차를 초래했는지를 심층 분석.

② 핵심 쟁점 요약

문제 배경	MBK는 홈플러스를 7.2조 원에 인수하면서 LBO 구조로 2.8조 원 차입, 이후 4조 원 이상 부동산 매각
경영 결과	2014년 1,944억 흑자 → 2023년 1,994억 적자, 임차료만 연간 4,000억 부담
회생 신청 본질	‘선제적 구조조정’ 명분이나 실상은 차입금 상환 목적의 부동산 매각 후 경영 악화, 법원 통한 구조적 책임 회피 의혹
MBK 주장	“배당 받은 적 없고 인수는 정당한 금융기법” ↔ 실질적으로 홈플러스 자산 활용해 차입 구조만 강화했다는 비판

 

③ 쟁점별 상세 정리

1. MBK 인수 이후 부동산 매각 실태

• 2015년 인수 당시 MBK는 3.2조 원의 자기자본 외, 2.8조 원 차입하여 인수.
• **홈플러스 자산(부동산/주식)**을 담보로 차입한 레버리지 바이아웃(LBO) 방식.
• 이후 2016~2023년까지 28개 전포와 물류센터 매각, 그 규모는 4조 원 이상.
• 매각된 전포 중 상당수는 임차 전환(세일 앤 리스백):
  • 임차 전환된 전포 수: 68곳 (전체 전포의 절반 이상)
  • 연간 임차료 총액: 약 4,000억 원

2. ‘세일 앤 리스백’의 역습

• 전포 부지를 매각한 후 다시 임차해 운영 → 고정비 증가
• 대표 사례:
  • 부산 가야점: 전국 5위 매출 전포였으나 매각 → 재건축 → 폐점
  • 경기도 곤지암, 광주 동구점 등 지역 주요 매장 폐점
• 지역 경제와 상권에도 치명적 영향: “랜드마크 사라져 유령 상권”

3. 영업 실적의 급락

• 매출은 10년 전과 유사하나, 영업이익은 흑자에서 대규모 적자 전환
  • 2014년: +1,944억
  • 2023년: -1,994억
• 고정 지출 증가(임차료), 시설 투자 축소, 온라인 쇼핑 대세화 → 총체적 위기

4. 경영진의 해명과 반박

• 홈플러스 경영진 주장:
  • "배당금 받은 적 없음", "온라인 쇼핑, 재난지원금 제한 등 외부 요인 때문"
• 반론:
  • 매각 대금이 본업 투자보다 채무 상환에만 집중
  • 매각-임차 구조로 재무구조 약화 → 투자 악순환 → 경쟁력 하락

④ 한국신용평가 보고서 내용 요약

“과중한 인수금융 부담 → 점포 매각 확대 → 임차료 증가 → 이익 감소”
→ 지속적인 경쟁력 악화와 이익 저하의 악순환

⑤ 전문가 분석

• “세일 앤 리스백 자체는 문제 아님.
  매각 대금이 어디에 쓰였는가,
  왜 그 시점에 매각했는가가 핵심.”
• “실질적으로는 ‘빛 돌려막기’ 구조를 법적으로 커버하려는 회생 절차.”

⑥ 방송 결론: ‘먹튀 의혹’과 제도적 허점

• **형식상 합법적 투자 구조(LBO)**이지만, 실질적으로는
  • 자산 헐값 매각 → 임차 부담 전가
  • 실투자 없이 리스크는 회피, 피해는 협력업체·직원·지자체가 떠안는 구조
• 법원이 회생 절차를 수용함으로써, 사모펀드 구조의 책임 회피 수단이 될 수 있다는 우려 제기

⑦ 정리된 핵심 메시지

“홈플러스 회생 사태는 단순한 유통 위기가 아니라,
사모펀드 LBO 구조의 그림자와 자본시장의 구조적 위험을 드러낸 사건이다.”

 

 

출 처 : 부동산 4조 원 처분했는데…허덕이는 홈플러스 (2) - 스트레이트 298회  05월 25일 (일) 저녁 8시 30분 방송